交易圣经

核心精髓

本书揭示了一个令人警醒的真相：90%以上的交易者最终亏损。然而，作者布伦特·奔富认为，成功的交易者并无独门秘笈，他们只是恪守了一些被大多数失败者忽视的基本原则。本书的核心论点简洁有力：交易成功的唯一真正秘诀是管理好损失——输得起的人才是长期赢家。

全书围绕六大成功交易通则展开，强调资金管理、方法与心理因素三大支柱的协同作用，并提供了切实可行的验证工具（TEST程序），帮助交易者构建具有正期望值的交易系统。

第二部分：六大成功交易原则

原则一：准备（Preparation）

准备是在交易之前必须完成的心理建设和风险认知，包含以下要素：

1. 困难重重法则 市场环境恶劣，交易充满痛苦。成功的准备意味着接受这一点，而不是期待轻松的利润。

2. 情绪导向

• 目标设定：不应以"成功"或"每次正确"为目标，而应以风险资金管理为核心目标
• 期望管理：20%~30%的年回报率比50%以上更易实现。"自下而上"的思维方式（先问自己什么回报能满足你）比"自上而下"（我要赚大钱）更现实

3. 输得起才会赢 成功交易的唯一秘诀是管理好损失。当亏损达到预设边界时，必须果断离场。

4. 风险管理 将交易视为风险管理而非盈利工具。优秀的交易者首先是优秀的风险管理者。

5. 交易伙伴 找一个值得尊重的伙伴监督你的交易表现，用财务基准衡量进展，防止自欺欺人。

6. 财务边界 设定学习交易的风险资金上限，如果亏光就承认自己不适合交易。

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原则二：启蒙（Enlightenment）

启蒙将帮助你从"希望成功"转变为"追求生存"，核心概念包括：

1. 破产风险（Ruin Risk）

破产风险是打开真正交易知识大门的钥匙。

定义：损失超过交易者承受能力的概率。

降低破产风险的三种工具：

• 减少每次交易的风险资金
• 提高方法的准确率
• 提高平均收益/平均损失的比率

关键公式：

破产风险 = f(风险资金比例, 准确率)

示例：两个交易者使用相同系统（准确率56%，盈亏比1:1），初始资金10000美元：

• 冒险者（每次风险2000美元）：5次连续亏损即破产，破产概率30%
• 保守者（每次风险500美元）：20次连续亏损才破产，破产概率1%

核心观点：除非破产风险接近0%，否则不应交易。

2. 交易圣杯

作者认为真正的"圣杯"不是某个完美系统，而是：

• 具有正期望值的方法（无论准确率高低）
• 足够的机会实现这个期望

3. 期望（Expectancy）

期望公式：

期望 = (准确率 × 平均收益) - (失败率 × 平均损失)

示例：准确率30%，盈亏比3:1

期望 = (30% × 3) - (70% × 1) = 0.90 - 0.70 = 0.20

即每1美元风险资金预期赚取0.20美元。

重要结论：

• 低准确率+高盈亏比可以产生正期望
• 趋势交易法（准确率约30%，盈亏比3:1）是最有效的方法之一
• 交易者应关注期望而非准确率

4. 机会（Opportunity）

仅有正期望不够，还必须有足够的机会：

• 单个市场机会有限
• 解决方案：多市场组合交易
• 假设账户可承受，每增加1个市场，机会翻倍

5. 追求简单

麦当劳测试：如果一个青少年无法理解你的方法，它可能太复杂了。

交易的核心：只需识别支撑位和压力位。买入在支撑位，卖出在压力位。

6. TEST验证程序

TEST = Thirty Emailed Simulated Trades（30次电邮模拟交易）

这是验证方法有效性的唯一可靠途径：

1. 在市场开盘前，将完整交易指令通过邮件发送给交易伙伴
2. 执行30次这样的模拟交易
3. 基于结果计算期望值
4. 如果期望为正且不依赖个别交易，则方法通过验证

纸上模拟交易无效：因为无法模拟真实市场的随机性和心理压力。

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原则三：交易风格（Trading Style）

交易风格由两个维度决定：交易方式和交易时限。

交易方式

类型	特点	准确率	盈亏比
趋势交易	顺应市场方向，等待回调或突破入场	25%~35%	≥3:1
波段交易（逆势）	在支撑/压力位反向操作	50%~60%	1:1~2:1

作者偏好：回调趋势交易——因为止损较小，虽然可能错过大趋势。

交易时限

时限	持仓时间	适用人群
日交易	当日平仓	资金有限者
短期	1~5天	个人交易者
中期	数周	有一定资金规模者
长期	数月以上	机构/大账户

选择原则

关键因素：财务保证、期望验证、机会数量

• 长期趋势交易需要20~30个市场组合，财务要求高
• 小额账户更适合短期波段交易
• 最终决定因素是期望和机会，而非个性偏好

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原则四：选择市场（Market Selection）

优秀市场应具备的特性：

操作风险管理特性：

• 价格和交易量透明度
• 高流动性（快速平仓能力）
• 24小时营业
• 零交易对方风险
• 诚信和效率
• 低交易成本

交易特性：

• 足够的价格波动
• 充足的历史数据用于研究
• 便于监控
• 可无条件卖空
• 可专业化
• 提供足够机会
• 增长性（可增仓）
• 可用杠杆

作者偏好：指数期货和外汇期货，因为它们符合所有特性。

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原则五：三大支柱（Three Pillars）

资金管理、方法、心理因素是成功交易的三大支柱。

重要排序（作者观点）：

1. 资金管理（最重要）
2. 方法
3. 心理因素

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第三部分：资金管理深度解析

作者认为资金管理是"开启投机王国的金钥匙"，值得用整章篇幅详细阐述。

资金管理的两个目标

1. 生存：避免破产风险
2. 巨大利润：产生复利增长

核心原则：亏损时减少交易规模，盈利时增加交易规模。

两种资金管理模式

模式	规则	结果
马丁格尔	亏损时翻倍加仓	灾难——加速破产
反马丁格尔	亏损时减仓，盈利时加仓	正确——生存并增长

七种反马丁格尔策略

1. 固定风险（Fixed Risk）

每笔交易风险固定金额（账户余额/单位数）

特点：

• 无法在亏损时减少交易
• 优点：控制单笔交易风险，适合小额账户

2. 固定资本（Fixed Capital）

当账户余额达到固定资本的整数倍时增加合约数

特点：

• 增长最快，能产生天文数字的利润
• 缺点：灾难性损失时风险极高

3. 固定比例（Fixed Ratio）

每增加一个合约需要额外实现一个"增量"利润

特点：

• 要求所有合约贡献相同利润
• 处理灾难性损失能力最强
• 作者推荐策略之一

4. 固定单位（Fixed Unit）

每次交易风险为账户余额/固定单位数，随余额增长而增加

特点：

• 增长快，但亏损时不能减少风险

5. 威廉斯固定风险（Williams Fixed Risk）

合约数 = (账户余额 × 风险比例) / 最大损失

特点：

• 账户余额越大，可交易合约越多
• 作者偏爱策略之一

6. 固定百分比（Fixed Percentage）

每笔交易风险占账户余额的固定百分比

特点：

• 专业交易者最常用的策略
• 破产风险最低（连续亏损529次才破产，假设风险1%）
• 灵活性高

7. 固定波幅（Fixed Volatility）

根据市场波动调整仓位

特点：

• 市场波动大时自动减仓
• 市场平静时自动加仓
• 符合"让市场告诉你仓位大小"的理念

策略选择建议

账户规模	推荐策略	理由
小额	固定比例/固定单位	低门槛，可起步
中等	固定百分比	平衡风险与回报
大额	威廉斯固定风险/固定波幅	专业级风控

系统终止点（System Stop）

除了交易止损，还应设置方法的止损点：

目的：

1. 确定方法层面的风险资金限额
2. 监测权益动量何时消失
3. 监测何时恢复并重新开始

实现方式：基于单一合约权益曲线，设置利润通道或移动止损。

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第四部分：交易方法

方法的构成

方法 = 交易方案 + 交易计划

交易方案：识别潜在支撑位和压力位

交易计划：明确何时入场、何时止损、何时退出

交易者类型

类型	特点
自主交易者	灵活决策，但情感负担重
机械交易者	严格按规则执行，情感负担轻
自主机械交易者	两者结合，进阶形态

作者建议：新手从机械交易开始，获得稳定后再考虑自主元素。

技术分析学派的批判性审视

类型	代表	评价
预言者	艾略特波浪、江恩、占星术	主观性强，预测陷阱
梦想家	各种技术指标	滞后、二手、灵活过度
实用主义者	价格行为、图表模式	关注核心，更可靠

客观工具 vs 主观工具

作者核心观点：主观工具（需要输入参数的指标）是交易失败的重要原因。

问题：

• 不同参数值产生不同结论
• 工具反映的是交易者的主观输入，而非市场的客观事实
• 容易导致曲线拟合

解决方案：使用客观、独立、不需要主观输入的工具。

示例：

• 波动图（基于价格高低点的趋势判断）
• 固定规则（如海龟交易法则的20日/55日突破）

海龟交易法则示例

入场信号：20日高点突破做多，20日低点突破做空
止损：2 ATR
退出：10日反向突破

优势：

• 100%客观，无需主观判断
• 40年历史证明有效
• 可验证

斐波纳契的验证

作者进行了大规模研究（36,411次波动），结论：

斐波纳契比率（38.2%、61.8%等）在统计上并不比随机比例更重要。"神奇"的比率出现频率不到1%。

启示：需要亲自验证任何声称有效的工具或理论。

趋势交易的现实

关键数据：

• 市场只有15%的时间有明显趋势
• 趋势交易准确率约30%
• 67%的交易将亏损

成功趋势交易的公式：

准确率 ≥ 33%，盈亏比 ≥ 3:1
→ 期望值 = 32%（每1美元赚0.32美元）

警告：不要因为连续亏损而放弃经过验证的趋势系统。

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第五部分：心理因素

作者的独特视角

不同于主流观点认为"心理因素最重要"，作者认为：

资金管理 > 方法 > 心理因素

但心理因素确实存在，因为它连接资金管理和方法。

心理因素包括

1. 期望管理

不要希望每笔交易都正确，接受失败是过程的一部分。

2. 贪婪管理

• 建立适度的期望目标（20%~30%）
• 期望越高，压力越大，越容易破产

3. 恐惧管理

作者的方法：

• 短期负预期：交易前预估可能的最大亏损
• 中期负预期：预期会遇到严重的账户缩水期

原理：直面恐惧，恐惧就会减弱。

4. 痛苦管理

作者认为这是最被忽视的心理因素：

"交易是一个痛苦之地。"

痛苦来源：

• 亏损的痛苦
• 克制提前获利了结的冲动
• 持仓看着利润消失
• 错失大机会
• 长期账户缩水的煎熬

应对之道：

• 接受痛苦是交易的一部分
• 小额交易减少单笔痛苦的影响
• 机械执行减少情感消耗
• 分散注意力（作者用写作）

重重困难法则

"市场必定让多数交易者失望，你将经历彻骨的痛苦。"

作者引用柯蒂斯·费斯在《海龟交易法则》中的话：

"如果想成为成功的交易者，必须克服自负的毛病，配上谦逊的品格。"

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第六部分：交易大师的忠告汇总

作者采访15位世界顶级交易者，核心忠告如下：

大师	忠告要点
拉蒙·巴罗斯	精深练习——像飞行员训练一样系统化学习交易
马克·库克	保护利润比赚钱更难；必须接受失败并恢复
迈克尔·库克	缩小交易规模，越小越好
凯文·戴维	简单最好——奥卡姆剃刀原则
汤姆·德马克	逆势交易——在疲软和下跌点操作更有效
李·格特斯	对每笔交易持悲观态度，关注风险而非收益
戴若·顾比	谦逊——让市场告诉你该怎么做
杰夫·摩根	防守制胜——最好的输家才能成为最好的赢家
格雷格·莫里斯	规则！自律、自律、再自律
尼克·瑞吉	坚持不懈——活着才能活得更好
布莱恩·谢德	尽早用软件回测你的交易理念
安德里亚·昂格尔	找到与个性兼容的方法，然后坚持执行
拉里·威廉斯	控制比系统更重要；没有简单答案，只有问题
王达	低风险交易安排是成功的基础

共同主题

1. 风险控制优先于盈利追求
2. 简单胜于复杂
3. 纪律和坚持是关键
4. 谦逊和接受失败

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实践步骤总结

成为10%赢家的路径

1. 准备阶段

   • 接受市场困难重重的现实
   • 设定适度的期望和目标
   • 寻找交易伙伴
   • 确定财务边界

2. 启蒙阶段

   • 计算你的破产风险
   • 理解期望的概念
   • 设计具有正期望的方法
   • 用TEST验证方法

3. 选择阶段

   • 确定交易风格（趋势/波段）
   • 选择合适的市场
   • 设定交易时限

4. 执行阶段

   • 应用资金管理策略
   • 设计客观、简单的方法
   • 管理心理因素
   • 执行交易计划

5. 持续阶段

   • 监测系统终止点
   • 记录和反思交易
   • 不断优化

作者的每日交易流程

1. 检查是否有交易方案
2. 确认财务边界和系统止损点
3. 计算仓位规模
4. 预估潜在亏损（计入借方）
5. 发出指令给经纪人
6. 等待执行结果
7. 更新权益曲线
8. 准备月度报告给交易伙伴

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关键要点速览

1. 破产风险是核心：除非接近0%，否则不应交易

2. 期望为王：关注长期期望而非单笔准确率

3. TEST验证：30次真实模拟交易才能确认方法有效

4. 资金管理第一：七种策略中选择适合自己的

5. 简单客观：避免主观工具的陷阱

6. 输得起才能赢：果断止损，放长线钓大鱼

7. 痛苦不可避免：做好心理准备，管理痛苦

8. 坚持不懈：使用经过验证的方法，不要轻易放弃

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延伸阅读

1. 《短线交易秘诀》——拉里·威廉斯

推荐理由：威廉斯是资金管理领域的先驱，本书第13章"资金管理：开启投机王国的金钥匙"直接启发了布伦特。本书展示了如何用1万美元在一年内赚到110万美元（1987年），同时详细解释了凯利公式和改进方法。

2. 《通向财务自由之路》——范·撒普

推荐理由：系统交易领域的经典之作，强调了交易心理学和资金管理的重要性。与本书观点高度一致，但提供了更深入的心理学框架。

3. 《以交易为生》——亚历山大·埃尔德

推荐理由：埃尔德博士提出了"三屏"交易系统，对交易心理有独到见解。与布伦特的系统交易方法形成互补，特别适合希望理解心理因素重要性的交易者。

4. 《海龟交易法则》——柯蒂斯·费斯

推荐理由：完整披露了著名的海龟交易实验，展示了趋势跟踪系统的实际运作。作为本书中提及的方法论源头，是理解机械趋势交易的必读之作。

5. 《金融怪杰》——杰克·施瓦格

推荐理由：通过对十几位顶级交易员的深度访谈，展示了成功交易者的多元路径。与本书第12章"大师卓见"相呼应，帮助读者理解不同风格都能通向成功。

6. 《幽灵的礼物》——阿瑟·L·辛普森

推荐理由：布伦特在书中多次引用这部作品。"输得起的人才是长期赢家"这一核心观点即源于此。简短精炼，是交易哲学的入门必读。

7. 《专业投机原理》——维克托·斯波朗迪

推荐理由：系统阐述了交易心理学、风险管理和交易方法的三位一体。提供了"123法则"和"2B法则"等实用工具，与本书的方法论形成良好补充。

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结语

布伦特·奔富通过本书传递的核心信息振聋发聩：

"交易的实质就是如此——输得起的人就是长期赢家。"

这不是一本教你如何快速致富的书，而是一本帮助你建立正确交易认知、系统化交易方法、学会管理风险和接受痛苦的实战指南。作者以30年的交易经验和与15位世界顶级交易者的对话，为读者提供了一张通往10%赢家的路线图。

记住：

• 不要急——市场永远都在，机会永远都有
• 不要贪——适度的期望带来持续的盈利
• 不要懒——亲自验证每一个方法，不要轻信任何人
• 不要怕——痛苦是成长的代价，输得起才能赢

祝你在市场中找到属于自己的生存之道。